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主持人：近期，市场热点转换频繁，短短一个月多时间，
市场炒作热点已从网络科技股先后快速转移到中低价重组股、
西部概念板块、两市本地股及次新股板块，同时入关概念、
三无概念亦曾风光一时。从盘面看，市场基本是天天出黑马，
日日有牛股。而自从网络股步入调整以来，市场便基本上没
有了明显的主流热点，用群龙无首来形容也不为过。但即便
如此，大盘还是在中低价股和次新股等多种力量作用下冲关
夺隘，一再改写历史。那么，没有龙头的市场能持续走牛吗？
黑马奔腾的局面为何出现、又能延续多久呢？
大盘象只大庄股
上证联 陶永根
现在的市况是，无需放量即可缓步推升股指。可以看出，
市场筹码锁定性之好，控盘手法之精，已使大盘俨然成为一
只大庄股。筹码锁定性好的原因主要在于二个方面，一是股
市外围资金充沛。由于股市稳中有升、黑马奔腾，吸引了越
来越多的股民入市。随着新入市股民的增多，加上新股配售
的作用，使持仓心态较为稳定。另一个原因是来自机构主力
的持仓。去年批准的三类企业入市，保险基金入市、券商参
与同业拆借，以及今年宣布的允许券商质押贷款、新股发行
改革等利好，有力地改变了长期紧张的供求关系，坚定了主
力的持股和做盘信心。同时，开发中西部、中国加入WTO、发
展高新技术产业、推进国企改革等经济政策利好，也为股市
注入了活力和动力。无论是转配股上市，还是台海局势都未
能动摇主力做多的意志。整体来看，主要板块的筹码大体控
制在主力手中，只要其不抛售，大盘是不太可能放量。主力
手中的高科技网络股虽获利丰厚，但市场十分理性，不轻易
承接，所以能全身而退的主力并不多，尤其象中关村、方正
科技和上海梅林等领头羊，主力在其中倾注了大量的心血，
他们绝不容许大盘走坏。近期介入次新股与中低价小盘股的
主力，更需要一个稳步上扬的市场环境。从控盘手法上，热
点转换如同走马灯，低价大盘指标股———网络科技股——
—次新股———三无概念股……，通过轮番拉动指标股，并
在各板块间此起彼伏地运作。即节省了拉升成本，又造成了
大盘活跃的局面，最终使股指无量攀升，以时间换取空间。
显然，筹码在谁手中，是决定大盘走向的根本因素。翻手为
云，覆手为雨，而一旦大盘异常放量，量能超过500亿，则应
警觉。
在网络科技股的板块效应减弱的情况下，中低价股的崛
起在很大程度上激发了市场人气。前期网络概念炒风大兴，
两市中低价股长时间遭冷落，技术上的补涨要求强烈。在两
市中低价股中，不少个股均业绩优良，象上海汽车、邯郸钢
铁和新兴铸管等都有业绩支撑，内在投资价值被严重低估。
两市中低价股的补涨行情将会进一步从点到面的展开。抓住
这些中低价股，就能跑赢大盘。现在的大盘就象一只大庄股，
沿通道上扬的趋势不会改变，关键是该如何操作，在目前群
龙无首的情况下，个股操作讲究精耕细作。第一要精选个股，
第二要保持良好的持股心态，争取赚到领先于指数的利润。
天时地利人和造就空前牛市
大鹏证券 王晓路
我们注意到，利率的不断下降和投资空间狭窄这样一对
矛盾，其张力发展到一定程度，必然会使资金在某一个领域
出现井喷。现在看来，证券市场迎来了天时地利人和难得的
好机会，无论是市场规模的扩大，无论是经济即将起飞，还
是证券市场的功能被全社会上下普遍认识，都意味着千载难
逢的牛市就在眼前。所以当国企、上市公司、保险资金、银
行抵押资金等多渠道资金云集在市场周边，必然出现万马奔
腾的现象。
回顾94、95年的行情，浦东板块的行情和三无概念总是
来去匆匆，其它个股难得有表现机会，而且指标股一涨，大
盘就疲软，这是典型的熊市特点。而现在，科技股有成长性
的号召力，西部开发有需求扩大的号召力，绩优篮筹是传统
的中流砥柱，重组小盘有长期的主力，国企大盘更是有大底
部兼国企改革的魅力。次新，新股的质地是最好的……摘帽
返回主流板块的ST一族更是有重见天日的感觉，所以每个股
板都有上涨的理由，人们无需看某一个板块的眼色。
96年的大牛市告诉我们，股价阶梯是这样变动的：发展
作为先头部队，先涨上几倍，留在高位；然后是绩优股、低
价股、新股轮涨，最后是97年高送配板块的全体沸腾。今年
的牛市是以网络股为先锋的，各路资金和人马已经汲取了96
年牛市的经验，所以轮动的次序有点打乱，出现了这样一种
个股行情极度多元化的特点。
看大势，赚大钱，大是大非问题的判断是最重要的，今
年2月居民消费价格首次步出连续22个日的下降通道，同比上
涨0．7％，1月份流通环节的生产资料价格总水平与上月相比
上升0．1％，为96年4月以来长达46个月的首次回升。这两个
象剪力差的数据已经再清晰不过的表明了经济处于谷底即将
起飞的现状。去年以来扩大内需的多重政策，以及开发西部、
东南沿海的产业结构升级换代……都意味着新千年的新气象、
新机会层出不穷。所以股票的上涨，板块的推动不仅仅是资
金本性使然，更是经济发展的内在需求。从这个角度可以理
解为什么转配出来，市场只小调了一下，为什么东方明珠仍
然在38元的高位，申能昨日还能涨停
，为什么西部概念黑马奔腾，为什么蓝筹、国企跃跃欲
试。
综上所述，笔者的观点很明确：大牛市就在眼前。
无量牛市难改
个股大有可为
国通证券发研中心范路
从近期市场走势看，股指在技术上具有较为明显的子浪
5运行特征，成交量仅略有放大，在大多数高价股、网络科技
股处于休整状态之时，市场主力先后发掘出次新股与中低价
重组股，在缩小中低价个股与高价股之间的价差的同时稳步
推高指数。因此，尽管成交量在上涨过程中并未明显放大，
但盘中热点层出不穷，稳步推高了两市指数。同时，成交量
一直保持温和态势也说明盘中筹码锁定较好，在经过三次大
幅度回抽确认上证综指1580及深成指4050缺口附近的强支撑
之后，投资者心态稳定，这也将有利于中短期内两市温和上
行。总之，尽管大盘短线仍可能有反复，但中线向上格局将
维持。
从政策面来看，高科技板的推出正处于紧锣密鼓的筹备
过程之中。一旦科技板正式推出，主板市场资金供求格局将
可能发生较大改变。届时，中低价个股走势将进一步分化，
其中无实质性题材的个股将可能产生深幅回调。目前，低价
股的炒作热潮主要是由于其中部分个股有可能通过资产重组
而使基本面有比较大的改观，从而在公司质地“乌鸦变凤凰
”的同时，二级市场股价也有一个大的飞跃。但是，结合科
技板即将推出的因素来分析，投资者在参与中低价板块这一
近期热点时必须保留一份清醒，注意观察盘中主力资金动向。
一旦发现该板块有降温趋势，应当快速撤离。
从昨日两市大盘热点转换情况来看，两市本地股特别是
上海本地股较为活跃。中低价个股魅力不减，处于回调中的
科技股跌幅亦有限，因此使指数于收盘时再创历史新高。对
于投资者来讲，如何紧跟市场热点炒作，抓住热点板块中的
黑马，则比片面关注于大盘指数的涨跌更为重要。笔者认为，
随着股指再上新高点，投资者追高的风险也日益加大，若后
市盘中两市成交量迅速放大，则应引起警惕。
（摘自2000年3月31日《中国证券报》，主持人 侯宁）
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