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心为
一种新颖的“期股”激励制度如今正在上海部分国有企
业中试点。据说这样做的目的，是为了解决国企改革中的一
大难题———如何有效激励和约束企业经营者。
在过去10多年的国企改革过程中，我们也曾摸索过这样
或那样的奖励制度，以激励国企经营者“贴心经营”。起先，
国企经营者作出了成绩，上级往往以实物重奖，或是一辆轿
车，或是一套住房。这么做影响固然大，弊端也不少。奖励
标准无从参照，奖轿车是奖“奥迪”还是“桑塔纳”，奖住
房是奖三室一厅还是二室一厅，往往仅凭上级一句话，随意
性很大。
后来，年薪制出现了。年薪制通常根据反映企业经营状
况的几个指标，如税后利润、净资产收益率等，划分若干档
次。企业达到什么样的效益档次，经营者就拿相应档次的年
薪。但年薪制又带来新问题。由于经营者的收益与企业当年
效益挂钩，经营中难免出现竭泽而渔的短期行为，影响企业
的发展后劲。
“期股”正是在这种背景下，借鉴西方企业的经营模式
制定出来的。所谓“期股”，也是一种奖励方式，简言之就
是根据经营者的业绩，他可在未来特定时间以相当优惠的价
格购买或获赠一定比例本企业股份。至于“期股”的优点，
与实物奖励相比，解决了奖励的量化问题；相对年薪制，又
克服了企业短期利益与长远发展之间的矛盾。
“期股”果真能给国企经营带来新面貌吗？笔者认为，
不妨大胆尝试，但且慢一哄而上。同样在上海，同样与“股
”相关，最近披露的另一件事可以帮助我们更全面地认识这
个问题。1997年，上海市郊共有改制后的股份合作制企业60
00多家，到去年底5000家经营正常，还有千余家企业陷入困
境。究其原因，企业经营者乃至普通员工每人你两万、我三
万凑钱入股，加起来也抵不过占大头的集体股权，董事会、
监事会等因而难以发挥应有的作用，依旧形不成持股经营者
与企业“贴心经营”的机制。
乡镇集体企业尚且如此，在国有资产居绝对统治地位的
国有企业中，希望通过极少数股权的轻微变动，让企业经营
局面大为改观，显然不切实际。诚然，股份制是一种有效的
资本组织形式，但绝非包治百病的仙丹。前几年赶浪头改制
的一些企业，并未因简单的产权变动而马上焕然一新。调动
经营者积极性，改善企业经营状况，应“多管齐下”，切莫
再陷入一“股”就灵的怪圈。
《华东新闻》 (1999年02月05日第3版)
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